Alphaliner constata una mejora de la rentabilidad hasta el 13,7 % de media, impulsada por un fuerte aumento de volúmenes ante la amenaza de nuevos aranceles entre Estados Unidos y China. El cuarto trimestre se perfila, sin embargo, mucho más complicado, con riesgo incluso de entrar en pérdidas.
Las principales navieras de contenedores han vuelto a respirar en el tercer trimestre de 2025. Según los datos recopilados por la consultora Alphaliner, la rentabilidad operativa del sector ha repuntado con fuerza, apoyada en un volumen de carga récord a escala mundial, después de varios trimestres de corrección de fletes y beneficios.
El movimiento tiene mucho que ver con la geopolítica. Una parte significativa de los tráficos se ha adelantado en previsión de nuevas tasas portuarias y derechos de aduana entre Estados Unidos y China, finalmente aplazados o aplicados con menos dureza de la esperada. Ese “adelanto” de exportaciones ha llenado los barcos y ha permitido mejorar los resultados entre julio y septiembre.
Si se excluyen a MSC —líder mundial, que no publica sus cuentas— y a CMA CGM —que solo comunica el Ebitda—, los nueve grandes armadores que sí reportan su beneficio operativo (Ebit) han registrado una margen operativa media del 13,7 % en el tercer trimestre, frente al 9,9 % del trimestre anterior.
En este contexto, el grupo taiwanés Wan Hai se ha situado como el armador más rentable del “top 10” mundial, confirmando el buen momento de la naviera asiática, muy expuesta a las rutas Este-Oeste y al comercio intraasiático.
Pese a que los beneficios y márgenes ya no alcanzan los niveles extraordinarios de hace un año, en plena resaca de la crisis logística pospandemia, Alphaliner subraya que los resultados siguen siendo históricamente sólidos y sensiblemente mejores de lo que se preveía a comienzos de 2025, cuando el mercado descontaba un ajuste mucho más brusco.
La foto, sin embargo, está lejos de ser idílica. El informe advierte de que el cuarto trimestre en curso será previsiblemente más complicado para las navieras. El tirón de la demanda provocado por el adelanto de mercancías tiene un efecto limitado en el tiempo, y el mercado podría enfrentarse ahora a un escenario con menor volumen, fletes más contenidos y costes todavía elevados.
Alphaliner no descarta que algunas compañías puedan entrar en pérdidas operativas en la recta final del año, especialmente aquellas más expuestas a rutas donde la competencia de precios es más agresiva o que disponen de una flota muy ampliada tras los encargos masivos de nuevos portacontenedores durante el ciclo alcista.
El sector sigue arrastrando, además, el impacto de un fuerte incremento de capacidad: los grandes buques encargados en plena bonanza han ido entrando en servicio en un contexto en el que la demanda crece, pero ya no lo hace al ritmo excepcional de 2021–2022.
Pese a las incertidumbres de corto plazo, el mensaje de Alphaliner es que las grandes navieras han demostrado una resiliencia notable:
La incógnita es cuánto tiempo podrán sostener estos niveles de rentabilidad si el comercio mundial se desacelera y si las tensiones comerciales entre Washington y Pekín vuelven a recrudecerse. El tercer trimestre deja un buen sabor de boca, pero también la impresión de que ha sido, en parte, un trimestre “inflado” por el adelanto de operaciones.
Con todo, el rebote de los márgenes en el contenedor confirma que el negocio sigue siendo uno de los pilares del transporte marítimo mundial y que, incluso en un entorno menos eufórico, las grandes navieras continúan jugando con ventaja gracias a su escala, integración logística y capacidad de adaptación rápida a los vaivenes del comercio internacional.
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